大行評級 | 美銀證券:降玖龍紙業(2689.HK)目標價至5.8港元 評級“跑輸大市”

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  • 2023-02-06 12:10

  格隆匯2月6日丨美銀髮研報指,玖龍紙業(2689.HK)早前發盈警,預期截至去年12月底止中期錄虧損約12.5億元人民幣(下同)至14.5億元,對上財年同期則錄純利27.7億元,而集團在過去六個月共生產860萬噸產品,意味著每噸虧損150至170元,這很大程度上遜於該行及市場預期。集團解釋指,虧損是由於封城導致需求疲軟,成本通脹高企和20%的生產線停工導致每噸修複成本增加。

  該行表示,集團在今年1至2月仍處於虧損狀態,庫存維持在約140萬噸,遠高於正常的水平。儘管該行預計,中國重新開放後需求複蘇和利潤率改善,但對集團截至今年6月底止下半財年的表現持審慎態度,主要是因為該行業供過於求,行業專家預計今年產能擴張約350萬噸;在利潤率反彈下,去年暫停的造紙產能逐步恢復營運;自今年1月起再生紙產品實施零關稅,進口來源將會增加。

  該行將玖紙2023及2024財年的稅後凈利潤預測分別下調196%及16%,分別至虧損12億及扭虧錄純利24億元人民幣,又將目標價從7港元下調17%至5.8港元,重申“跑輸大市”評級。

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