知名投資者Yardeni:收益率曲線倒掛預示美國股債市場都已觸底

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  • 2022-11-29 16:31

  Yardeni Research Inc的Ed Yardeni表示,美國國債收益率曲線倒掛說明長期利率見頂、美國股市已經觸底,美聯儲的緊縮政策正在逼近極限。

  隨著美聯儲積極提高利率以遏制通脹,短期收益率自年中起就超過了較長期限的收益率。長期以來,這種收益率曲線倒掛被視為經濟衰退的先兆。如今這種倒掛幅度已經和1980年代初前美聯儲沃爾克激進加息的時候一樣極端。

  Yardeni表示,曲線倒掛不僅預示通脹也代表其他一些事情,包括信貸緊縮。這位資深策略師因為創造了“債券義勇軍”(bond vigilantes)這個詞而聞名,該詞的意思是如果貨幣或財政政策被認為會刺激通脹,這些投資者會拋售債券以示反抗。

  Yardeni在周日發佈的報告中寫道,“收益率曲線倒掛實際上預示著美聯儲的貨幣政策變得過緊,可能引發金融危機,然後迅速演變為信貸緊縮,導致經濟衰退。 美聯儲應該像收益率曲線倒掛所表現的那樣在明年年初結束緊縮”。

  希望之源

  Yardeni的觀點可能會引來債券和股票持有者一些歡呼。美國國債市場今年已下跌約12%,全年跌幅可能創下紀錄最大水平。標普500指數同期下跌約16%,料創2008年以來最大跌幅。

  周一,2年期美國國債收益率一度比10年期收益率高出81個基點,為1981年以來嚴重倒掛。市場預計利率最終將在明年年中於5%左右見頂,這提高了明年某個時候經濟滑坡的可能性。

  “可以說美聯儲的緊縮貨幣政策已經引發了幾次金融危機,包括加密貨幣的崩潰,” Yardeni說。 “不過,到目前為止,還沒有跡象顯示整個經濟出現信貸緊縮。”

  Yardeni認為,10年期國債收益率可能已在10月24日見頂,當時收於4.24%,為今年最高收盤水平。該收益率最新報3.7%左右。

  至於美股, Yardeni Research的分析表明,市場可能已經在10月12日觸底,當時標普500指數收於3577點,為今年最低收盤水平。該指數周一報3990點左右。

  Yardeni表示,鑒於美聯儲緊縮政策的臨近結束,貿易加權的美元匯率可能也已經在上月觸頂。

  市場普遍預計美聯儲主席鮑威爾將在周三的會議上鞏固投資者對下月放慢升息步伐的預期,同時其會強調抗通脹將持續到2023年。

  “我們仍然預計經濟會出現“增長式衰退”或“周期中段放緩”,而不是過去類似收益率曲線倒掛所預測的更典型的衰退,” Yardeni說。

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