對股票投資者來說唯一重要的市場預測是:美聯儲何時決定接受更高通脹?

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  • 2023-03-14 11:20

  到去年這個時候,所有對2022年股市的預測都是錯誤的。美國股市在2022年的第一個交易日達到頂峰,然後開始走下坡路。

  今年,所有對2023年的預測都可能成真。高度波動,早起反彈,年中低迷當然是可能的。今年秋冬也有可能出現經濟衰退。美國經濟軟著陸?可能發生。

  全美商業經濟協會最新的前景調查顯示,經濟學家們在任何問題上都無法達成一致,從美聯儲將把利率提高到多高、利率保持在高位多久、何時開始降息,到什麼會引發降息等等。

  美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾總是把“數據依賴”這個詞附在他的任何一句話上,這導致了觀點的分歧。這意味著,在不知道下一個關鍵經濟指標,以及下一個(再下一個)經濟指標的情況下,我們無法確切地知道央行的計劃。

  專家們可以描述的通脹、貨幣政策、宏觀經濟勢頭、企業盈利和地緣政治風險的一系列潛在情況提醒人們,為什麼投資者不應該將金融決策建立在預測的基礎上。

  如果你確實重視預測,那麼要避免全面的趨勢預測,並關註關鍵節點,一旦到達,就可能決定哪種策略在2023年輸贏。

  Martin Currie Global portfolio Trust的投資組合經理澤德·奧斯馬尼(Zed Osmani)最近在接受我的播客《查克·賈菲的金錢生活》(Money Life with Chuck Jaffe)採訪時表示,他預計“關於央行是在2023年還是2024年轉向,會有一場健康的牛熊辯論”。

  他正在“從規模的角度審視任何轉向,這將導致市場波動性保持在高位,因為這一系列潛在的情景和牛熊之爭,涉及通脹、貨幣政策、整個周期,以及我們是正在走向衰退還是在避免衰退。”

  通常情況下,分歧造就市場;這些令人信服的論點導致買賣雙方根據情緒來調整價格。如今,這種分歧讓市場擱置了下來,等待美聯儲為遏制通脹必須走多遠的答案。

  富達投資全球宏觀主管蒂默本周表示,市場原本預計美聯儲將加息至4%的區間,但現在預計利率將達到6%甚至更高。

  蒂默說:“這種水平在一年前是不可想象的。“市場正在應對,但這是一種微妙的平衡,因為股市可以安然度過衰退——前提是它不是金融危機,而且持續時間不太長。如果盈利下滑幅度是……10%或15%,它就能看得過去。”蒂默補充稱,要度過難關,需要"流動性條件更寬鬆的承諾,這就是為什麼…市場因美聯儲轉向的希望而反彈. ...但轉向的前景越來越遠。"

  生活在更高的通貨膨脹

  現在很少有人談論的關鍵問題是,美聯儲什麼時候決定,它可以承受比它一直說的更高的通脹。央行表示希望將通貨膨脹率降至2%左右,所有人都把這作為推動其行動的主要使命宣言。

  但是,由於失業率處於歷史最低水平,儘管通貨膨脹和其他條件應該會導致經濟放緩,但經濟仍在蓬勃發展,為了避免經濟硬著陸,央行行長們將不得不接受高於2%的通脹率。這是預測專家們正在考慮的,但還不願意提出建議。

  蒂默說:“如果通貨膨脹率下降到2.5或3,美聯儲將宣佈勝利,並說‘這足夠好了,我們殺死了那條龍’,但我認為美聯儲在目前的水平上不會這麼說。”

  在沒有這種政策變化的情況下,投資者應該在新年當天堅持他們所相信和期待的東西。市場的反彈並沒有改變任何事情。技術指標也是如此——1月份曾閃爍綠色,但已開始閃爍紅色——這表明本輪反彈只是熊市中的暫時喘息。

  這讓大多數人感到不舒服,因為這些預測並不是很有信心。許多投資者只是根據自己的感覺,而不是對事情會如何發展的堅定信念,做出了他們最看好的預測。

  就目前而言,如果市場和經濟還沒有改變你對下一步的想法,在得到更好的跡象之前,得過且過可能是你最好的做法——即使這是一個笨拙的舉動。

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