HYCM興業投資原油日評:需求憂慮&俄油價格,國際油價周三暴跌

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  • 2022-11-24 17:29

  儘管美國能源信息署(IEA)報告說,截至11月18日當周,原油庫存下降370萬桶,但原油價格仍然下跌,因市場猜測原油今後需求將低迷,特別是中國新冠疫情仍在蔓延。此外,七國集團對俄羅斯海運石油的價格上限可能高於當前交易水平,以及美國活躍石油鑽井平臺數增加,進一步給油價帶來額外的下行壓力。截止美國收盤,美國原油1月期貨收跌3.8美元,或4.68%,報77.48美元/桶,盤中最高觸及81.94美元/桶,最低跌至76.82美元/桶;布倫特原油1月期貨收跌3.74美元,或4.23%,報84.60美元/桶,盤中最高觸及89.53美元/桶,最低跌至84.09美元/桶。

  中國採取了新的限制措施,加劇燃料需求擔憂。在11月初,政府宣佈了一項戰略,即放鬆新冠肺炎防疫措施限制,一度提振市場。然而,從醫生向政府發出警告後,新的疫情又震動了市場。《金融時報》的一篇文章中指出,中國的醫生警告說,“我們還沒有準備好”,新冠肺炎“退出浪潮”的威脅阻礙了重新開放的雄心。英國《金融時報》本月採訪了十幾名衛生專業人士——包括一線醫生、護士和地方政府衛生官員——向中國領導人發出了上述警告,國際專家也對此表示贊同。武漢一家公立醫院的一名醫生表示:“在面對大量病例時,醫療系統很可能會癱瘓。”與此同時,本周初,中國每天新增確診病例超過2.8萬例,幾乎超過全國最高記錄。隨後,當局再次關閉了公共場所——尤其是在北京、上海和其他特大城市。

  基於持續的新冠肺炎風險,野村證券在最近的一項分析中報告中下調了中國2022年和2023年的GDP增長預測。野村證券將中國2022年的GDP增長預期從2.9%下調至2.8%,將2023年的GDP增長預期從4.3%下調至4%。野村證券首席中國經濟學家陸廷表示:“以GDP計算,截至周一,中國近20%的經濟受到新冠疫情防控的負面影響,接近4月中旬上海封城期間記錄的21.2%的高點。北京最近顯示出重新開放的初步跡象,並推出了一些微調措施,但重新開放可能是一個長期的過程,會帶來不適。許多封鎖或控制措施都是在沒有公開公告的情況下實施的。根據我們對眾多流動指標的觀察,我們認為(西南部的直轄市)重慶目前正在經歷中國最嚴重的地方封鎖。”

  與此同時,美聯儲最新會議紀要顯示,其內部經濟學家預計,明年美國經濟衰退的可能性約為50%。會議紀要稱,“國內私人領域的實際支出增長乏力,全球前景惡化且金融條件收緊,這些都被認為構成對實際經濟活動預測的突出下行風險;此外,通脹持續下降或需要金融條件以高於預期的程度緊縮,這個可能性也被視為一種下行風險”。 此外,經濟合作與發展組織(OECD)認為,明年全球經濟增長將減速。這均將進一步增加原油價格的壓力。

  另有報道稱,七國集團對俄羅斯海運石油的價格上限可能高於當前交易水平,這進一步打擊了油價。據一位歐洲官員周三表示,七國集團正在考慮將俄羅斯海運石油的價格上限定在65-70美元/桶的範圍。該價格區間遠高於俄羅斯的生產成本,因此該上限可能不會對俄羅斯造成太大傷害。該上限需要得到所有成員國的支持才能通過。這個由G7推動的上限計劃有兩個目的:保持俄羅斯石油的流動,以避免全球價格飆升,同時限制莫斯科的收入。

  美國原油庫存降幅超預期,但汽油庫存意外大幅增長,這表明假期前需求的減弱,也給油價帶來壓力。美國能源信息署(EIA)的最新數據顯示,截至11月18日當周,美國原油庫存減少369.1萬桶至4.317億桶,預期減少105.5萬桶,前值540萬桶;汽油庫存增加305.8萬桶,錄得2022年7月15日當周以來最大增幅,預期減少55萬桶,前值增加220.7萬桶;精煉油庫存增加112萬桶,錄得2022年9月9日當周以來最大增幅,預期減少51.3萬桶,前值增加112萬桶;俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少88.7萬桶,前值減少162.4萬桶。美國上周戰略石油儲備(SPR)庫存減少160.1萬桶至3.905億桶,降至1984年3月23日當周以來最低,為連續第63周下降。此外,上周美國國內原油產量持平於1210萬桶/日。

  此外,美國鑽井公司連續第四周增加石油和天然氣鑽井平臺,給油價帶來一些壓力。隨著原油價格上漲,美國石油鑽機數量激增,這表明瞭美國石油行業對原油價格大幅波動的反應有多快。隨著油價回升,活躍鑽機數此前一直保持增長態勢。活躍鑽機數是衡量未來供應的一個指標。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數據顯示,截至11月24日當周,原油鑽井總數增加4座至627座,預期為626座;天然氣鑽井總數減少2座至155座,預期為156座;原油和天然氣鑽井平臺總數增加2座至782座,預期為782座。

  接下來,市場焦點轉向將於周四晚間或周五重啟的歐盟各國政府就七國集團(G7)計劃中的俄羅斯海運石油價格上限談判。若歐盟如知情人士透露的那樣,將俄羅斯原油價格上限設定在每桶65-70美元之間,原油價格料面臨進一步下行壓力。

  美元指數

  美元指數周三小幅低開但回補缺口後自107.223高點再度走低,跌至106.03多日低點,因美國經濟數據好壞參半和美聯儲會議紀要基調鴿派,引發市場認為美聯儲將放緩緊縮政策的步伐,風險偏好情緒回暖,股票受到青睞,道瓊斯指數創下了自2021年4月以來的最高收盤價,美債收益率下降,使美元陷入螺旋式下跌。

  數據方面,標普公佈的美國全球採購經理人指數(PMI)顯示,美國經濟放緩速度快於預期,製造業、服務業和綜合指數處於收縮區間。除此之外,根據密歇根大學(UOM)的調查,消費者信心保持樂觀,為56.9,高於預期,但低於11月初值。通脹預期保持不變。

  很明顯,美元的基調發生了變化。加拿大豐業銀行經濟學家報告稱,歷史表明,美國經濟衰退的早期階段通常與美元疲弱有關。平均來看(回顧1981年、1990年、2001年、2007年和2020年這五次美國經濟衰退),美元在美國經濟衰退的前三個月下跌略高於2%,從六個月來看,美元的跌幅平均不超過0.5%。這向我們表明,在未來幾個月,美元的溫和反彈相對於G3貨幣仍將是一種拋售。我們的長期相關研究表明,美元作為避險貨幣的角色隨著時間的推移而演變,在大金融危機後的環境中,美元與風險偏好的聯繫加強了。這可能會在一定程度上限制即將到來的經濟衰退對匯率的壓力。

  美國人口普查局周三公佈的數據顯示,美國10月份耐用品訂單環比增長1%,達到2774億美元,增幅為28億美元,好於市場預期的增長0.4%,9月份增長了0.3%。不包括運輸的核心耐用品訂單增長0.5%。不包括國防的耐用品訂單增長0.8%。運輸設備在過去7個月中有6個月增長,漲幅居前,當月增長2.1%,達到20億美元,至978億美元。總體而言,該數據強於預期。這並沒有改變美聯儲的觀點,預計他們將決心將政策調整到更嚴格的區間,以遏制通脹。

  美國勞工部公佈的數據顯示,截至11月19日當周,首次申領失業救濟金人數為24萬,差於市場預期的22.5萬,上周數據為22.3萬。而截至11月12日當周續請失業金人數為155.1萬,比前一周修正後的水平增加4.8萬。在科技行業裁員增加的情況下,上周美國初請失業金人數增至三個月高點,但這可能並不表明勞動力市場狀況發生了實質性變化,勞動力市場仍然緊張。

  11月初,美國製造業出現收縮,標準普爾全球製造業PMI從10月份的50.4降至47.6,低於市場預期的50。標普全球市場情報首席商業經濟學家威廉姆森在評論該調查時說:“整體數據下降的原因之一是產出再度下降,新訂單的降幅更大。在這種環境下,通脹壓力應該會在未來幾個月繼續降溫,可能會明顯降溫,但與此同時,經濟將繼續進一步陷入可能的衰退。”

  11月初,美國服務業商務活動指數繼續加速收縮,標普全球服務業PMI從10月的47.8降至46.1,低於市場預期的47.9。標普全球市場情報首席商業經濟學家威廉姆森在評論該調查時說:“與需求疲軟一致,11月服務業商務活動指數穩步下降,新訂單連續第二個月下降,這是自2020年5月以來的最大降幅。在價格方面,投入成本在第四季度的增長速度有所放緩。成本負擔的增加是近兩年來最溫和的,因為企業註意到一些關鍵投入的價格下降了。”

  密歇根大學公佈的調查顯示,美國11月消費者信心指數終值小幅升至56.8,好於預期的55和初值54.7;現狀指數為58.8,也好於預期和前值的57.8;而預期指數大幅改善至55.6,預期為52.5,前值為52.70。密歇根大學消費者調查主任Joanne Hsu評論稱,消費者信心指數較10月份下降5%,抵消了6月份歷史低點以來約三分之一的漲幅。除了通脹的持續影響,借貸成本上升、資產價值下降和勞動力市場預期減弱也拖累了消費者信心。通脹預期與10月相比也幾乎沒有變化。預期年內通脹率中值為4.9%,略低於上月的5.0%。長期通脹預期目前為3.0%,在過去16個月中有15個月保持在2.9—3.1%的狹窄區間(儘管有所上升)。這些預期的不確定性仍然很高,表明這些預期的穩定性不一定會持久。

  周三,美國人口普查局和住房與城市發展部聯合發佈的數據顯示,10月份新屋銷量增長7.5%,季調後的增長年率為63.2萬套,遠好於市場預期的下降3.8%和9月份的下降11%。

  在11月1-2日的會議上,美聯儲連續第四次加息75個基點。該次會議的記錄顯示,大多數決策者認為,隨著經濟適應更高的信貸成本,而且對行動“過度”的擔憂似乎有所增加,他們可以停止前端發力加息,轉向幅度更小、更謹慎的加息步伐。比未來加息幅度更重要的是,開始關註利率需要上升到多高才能降低通脹--以及在未來幾個月謹慎地準確估計該水平的必要性。隨著貨幣政策接近充分限制性立場,與會決策者強調,委員會最終將利率目標區間提高到的水平……以及此後政策立場的演變,已成為比加息步伐更重要的考慮因素。政策的最終著陸點將在很大程度上取決於未來幾個月的通脹路徑,以及最近低於預期的通脹數據是否會成為一個既定下行趨勢。美聯儲經濟學家上調了他們對“未來幾個季度”通脹的預測,並指出,明年出現衰退的可能性與經濟增長乏力的基線預期“幾乎一樣大”。

  技術分析

  美國原油

  日圖:保利加通道擴散,油價測試下軌;14和20日均線看跌;隨機指標走低。

  4小時圖:保利加通道擴散,油價自下軌回升,14和20均線看跌;隨機指標自超賣區回升。

  1小時圖:保利加通道收斂,油價向中軌回升,14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

  綜述:預計日內油價將在76.25-79.80區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關註9月23日低點78.10,突破後將上探9月25日低點78.90,然後是11月22日低點79.80和11月21日高點80.45,以及10月2日低點81.05和11月23日高點81.95;而下方支持留意11月24日低點77.50,跌破後將下探11月23日低點76.80,然後是9月26日低點76.25和1月4日低點75.70,以及11月21日低點75.30和2021年12月31日低點74.95。

  布倫特原油

  日圖:保利加通道擴散,油價測試下軌;14和20日均線看跌;隨機指標走低。

  4小時圖:保利加通道擴散,油價自下軌回升,14和20均線看跌;隨機指標自超賣區回升。

  1小時圖:保利加通道收斂,油價向中軌回升,14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

  綜述:預計日內油價將在83.90-87.00區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關註11月18日低點85.60,突破將上探9月29日低點86.00,然後是9月26日高點86.50和11月22日低點87.00,以及11月21日高點87.40和11月23日高點88.45;而下方支持留意11月24日低點84.40,跌破將下探11月23日低點83.90,然後是1月13日低點83.35和9月27日低點82.70,以及11月21日低點82.30和1月10日高點81.95。

  周四關註:

  美國市場適逢感恩節休市

  歐盟就俄羅斯原油價格上限談判

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