SVB事件證明美國需要更嚴格的銀行監管以確保所有客戶資金安全

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  • 2023-03-15 11:05

  硅谷銀行的擠兌在某種程度上是一個熟悉的故事的重演,美國近一半的風險投資支持的科技初創企業都依賴它。經濟政策和金融監管再一次被證明是不夠的。

  就在美國曆史上第二大銀行倒閉的消息公佈幾天前,美聯儲主席鮑威爾向國會保證,美國銀行的財務狀況良好。但時機不應令人驚訝。鑒於鮑威爾策劃的利率大幅快速上調——可能是自40年前美聯儲前主席保羅·沃爾克加息以來最顯著的一次——有人預測,金融資產價格的劇烈波動將在金融體系的某個地方造成創傷。

  但是,鮑威爾再次向我們保證不必擔心——儘管豐富的歷史經驗表明我們應該擔心。鮑威爾是前總統唐納德·特朗普的監管團隊的一員,該團隊致力於削弱2008年金融危機後頒佈的多德-弗蘭克銀行監管規定,以使“小型”銀行免受適用於最大的、具有系統重要性的銀行的標準的限制。按照花旗銀行的標準,SVB規模很小。但它對數百萬依賴它的人的生活影響不小。

  鮑威爾說,當美聯儲無情地提高利率時,會有痛苦——對他和他在私人資本領域的許多朋友來說不是這樣,據報道,他們計劃大賺一筆,因為他們希望在政府明確表示這些儲戶將受到保護之前,以50-60美分的價格涌入SVB,購買沒有保險的存款。

  最痛苦的將是那些邊緣化和弱勢群體的成員,比如年輕的非白人男性。他們的失業率通常是全國平均水平的四倍,所以對他們來說,從3.6%到5%的增長意味著從15%到20%的增長。鮑威爾輕率地呼籲增加失業率(錯誤地聲稱這是降低通貨膨脹率所必需的),卻沒有呼籲援助,甚至沒有提到長期成本。

  打擊創新

  現在,由於鮑威爾冷酷無情——而且完全沒有必要——宣揚痛苦,我們有了一批新的受害者,美國最具活力的部門和地區將被擱置。硅谷的創業企業家通常都很年輕,他們認為政府在履行自己的職責,所以他們專註於創新,而不是每天檢查銀行的資產負債表——無論如何,他們都不可能做到這一點。(完全披露一下:我女兒是一家教育創業公司的CEO,她就是那種充滿活力的企業家。)

  雖然新技術沒有改變銀行業的基本面,但它們增加了銀行擠兌的風險。現在提取資金比以前容易得多,社交媒體上的謠言可能會引發一波同時取款的浪潮(儘管據報道,SVB根本沒有回應將資金轉移出去的命令,這可能是一場法律噩夢)。

  據報道,SVB的垮臺並不是由於導致2008年危機的不良貸款行為,而是代表了銀行在信貸配置中發揮核心作用的根本失敗。相反,它更平淡無奇:所有銀行都從事“期限轉換”,使短期存款可用於長期投資。SVB購買了長期債券,當收益率曲線發生巨大變化時,該機構將面臨風險。

  新技術也使得聯邦存款保險的25萬美元上限變得荒謬:一些公司通過將資金分散到大量銀行進行監管套利。以犧牲那些信任監管機構能履行職責的人為代價來獎勵他們,這是瘋狂的。當那些努力工作並推出人們想要的新產品的人僅僅因為銀行系統讓他們失望而垮臺時,這說明瞭一個國家的什麼?一個安全可靠的銀行系統是現代經濟的必要條件,然而美國的銀行系統並沒有激發人們的信心。

  正如投資經理Barry Ritholtz在推特上所說,“就像在狐狸洞里沒有無神論者一樣,在金融危機中也沒有自由意志主義者。”一群反對政府規章制度的鬥士突然變成了政府救助SVB的支持者,就像策劃大規模放鬆監管、導致2008年危機的金融家和政策制定者呼籲救助那些造成危機的人一樣。(在比爾·克林頓總統時期擔任美國財政部長的勞倫斯·薩默斯領導了金融放鬆管制,他也呼籲救助SVB——在他採取強硬立場反對幫助學生減輕債務負擔之後,這一點更加引人註目。)

  現在的答案和15年前一樣。受益於該公司冒險行為的股東和債券持有人應該承擔後果。但SVB的儲戶——那些相信監管機構會盡職盡責的公司和家庭,正如他們一再向公眾保證的那樣——無論高於還是低於25萬美元的“保險”金額,都應該得到全額補償。

  否則將對美國最具活力的經濟部門之一造成長期損害;無論人們如何看待大型科技公司,創新必須繼續,包括在綠色科技和教育等領域。更廣泛地說,無所作為將向公眾傳遞一個危險的信息:確保你的錢受到保護的唯一方法是把它放在具有系統重要性的“大到不能倒”的銀行里。這將導致美國金融體系的市場更加集中,而創新卻更少。

  做正確的事

  在全國各地可能受到影響的人度過了一個痛苦的周末之後,政府終於做出了正確的決定——它保證所有儲戶都能得到補償,避免了可能擾亂經濟的銀行擠兌。與此同時,這些事件也清楚地表明,這個體系出了問題。

  有人會說,救助SVB的儲戶將導致“道德風險”。這是無稽之談。如果銀行的債券持有人和股東不能正確地監督管理者,他們仍將面臨風險。普通儲戶不應該管理銀行風險;他們應該能夠依靠我們的監管體系來確保,如果一家機構自稱是銀行,它就有必要的資金來償還註入的資金。

  SVB代表的不僅僅是一家銀行的倒閉。這象徵著監管政策和貨幣政策的嚴重失敗。就像2008年的危機一樣,這場危機是可以預見的。

  讓我們希望,那些幫助製造這場混亂的人能夠在最大限度地減少損失方面發揮建設性作用,而這一次,我們所有人——銀行家、投資者、政策制定者和公眾——最終都能吸取正確的教訓。我們需要更嚴格的監管,以確保所有銀行的安全。所有銀行存款都應投保。根據存款、交易和其他相關指標,這些成本應該由受益最多的人承擔:富有的個人和企業,以及最依賴銀行系統的人。

  自1907年的大恐慌導致聯邦儲備系統的建立以來,已經過去115年多了。新技術讓恐慌和銀行擠兌變得更容易。但後果可能更加嚴重。現在是我們的政策制定和監管框架做出回應的時候了。

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