HYCM興業投資原油日評:供應受限,國際油價反彈逾2%

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  • 2022-09-28 18:40

  國際油價周二延續隔夜自今年年初以來低點的反彈走勢,主要受到颶風伊恩導致美國墨西哥灣的供應受限以及俄羅斯提議OPEC+減產的消息的提振,此外,俄羅斯發出新的核警告,令市場保持警惕。但美元再度回升至逾二十年來高位附近,以及經濟衰退引發需求擔憂和美國原油庫存增加,這限制了油價反彈空間。截止美國收盤,美國原油11月期貨收漲1.79美元,或2.33%,報78.46美元/桶,盤中最高觸及79.43美元/桶,最低跌至76.59美元/桶;布倫特原油11月期貨收漲1.80美元,或2.14%,報85.73美元/桶,盤中最高觸及87.10美元/桶,最低跌至83.96美元/桶。

  暴風季節的第一個颶風——伊恩,正向墨西哥灣地區移動,原油生產商暫停了該地區平臺的部分生產,這影響了原油供應,支撐油價反彈。路透社在本周初曾報道,英國石油公司和雪佛龍公司正在關閉一些接近佛羅里達西海岸的平臺。“這場風暴是今年首次破壞美國墨西哥灣的原油和天然氣生產,墨西哥灣約占美國原油產量的15%,乾天然氣產量的5%。”

  這些停產可能只會為油價提供短暫的喘息之機。瑞穗銀行紐約分析師Bob Yawger稱,這些生產損失很快就會補回來,風暴改變路徑並迫使更多停產的可能性很小。在關閉了部分海上原油生產後,英國石油公司說,風暴沒有對其墨西哥灣資產構成威脅,它正在將工人重新部署到石油平臺。

  另據一位熟悉俄羅斯觀點的消息人士表示,俄羅斯可能會在10月舉行的下次會議上提議OPEC+將原油產量減少約100萬桶/日。該消息引發供應趨緊憂慮重燃,也推高了油價。德國商業銀行在一份關於OPEC行動的報告中稱,“油價下滑加大了OPEC+的壓力——市場上已經有人呼籲進一步減產,每日減產至多100萬桶。”瑞銀(UBS)分析師在一份報告中寫道,在經濟衰退擔憂和美元走強的背景下,OPEC+削減石油產量,對於打破油價下行勢頭至關重要。如果OPEC不採取行動從市場上撤出石油,可能會進一步刺激油價下行壓力。該組織將不得不宣佈,在未來幾天里,每天減產至少50萬桶。原油價格下跌是因為市場擔心經濟衰退將導致需求減弱,石油市場供應改善。美國和歐洲積極收緊貨幣政策所引發的整體避險環境也令油價承壓。

  隨著丹麥能源部長證實北溪1號(Nord Stream 1)管道發生泄漏,加劇供應擔憂。這將使本已脆弱的德國能源市場的能源庫存進一步減少。在俄羅斯切斷波羅的海海底北溪 (Nord Stream)1號管道的能源供應後,德國能源市場正經歷能源庫存疲軟的時期。除此之外,即將到來的冬季需求使能源危機更加嚴重。當天早些時候,北溪AG公司宣佈,他們已經檢測到北溪管道系統的三條線路在一天內遭受了“前所未有”的損壞,並補充說,無法估計運輸基礎設施何時能恢復。

  此外,俄羅斯安全委員會副主席梅德韋傑夫星期二凌晨在歐洲表示:“我們有權在必要時使用核武器。這不是虛張聲勢。”俄羅斯上周晚些時候發出的核戰爭警告放大了避險情緒,因此,莫斯科方面的此類言論加劇該國和西方緊張局勢,或遭受更多製裁。

  儘管如此,在美聯儲官員堅定鷹派講話的支持下,衡量美元兌一籃子貨幣走勢的美元指數自盤中低點反彈,再度接近此前創下的逾20年高點附近,削弱了原油吸引力,因美元走強對持有非美貨幣的原油投資者購買原油更加昂貴。美聯儲政策制定者聖路易斯聯儲主席布拉德和芝加哥聯儲主席埃文斯甚至冒著經濟增長放緩的風險主張進一步加息,而明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裡表示,央行行長一致決心採取必要措施降低通脹,有很多緊縮措施正在醞釀之中。

  與此同時,貨幣政策收緊導致原油和燃料產品需求減弱。道明證券分析師解釋說,“持續的需求擔憂抑制了低流動性環境下的人氣,而全球宏觀風險規避進一步推動了近期人氣的惡化。從根本上說,短期內的疲軟可能被誇大了,因為實物需求指標並沒有以如此快的速度下降。與此同時,EIA的高頻美國需求數據一直非常疲弱,由於調整因素很大,且與機動性和航班數據不一致,因此受到越來越多的關註。此外,隨著冬季的到來,需求可能會相對於價格反映的疲軟有所改善,因為中國的開采率可能會上升,以滿足燃料出口配額,而重新開放和流動性改善,以及潛在的冬季油氣替代品,可能會提供支撐。”

  另據報道,歐盟正在努力就俄羅斯石油的價格上限達成協議,塞浦路斯和匈牙利等國表示反對。澳新銀行(ANZ Bank)報告稱:“儘管此前預計本周將達成協議,但目前看來不太可能達成協議。”

  由於預期需求疲軟和美元走強,高盛下調了2023年的油價預測,但稱持續的全球供應短缺只會強化其長期看漲預期。高盛的大宗商品研究部門將明年的平均油價預測下調了每桶17.5美元,即使其認為經季節性調整後2022年第四季度和2023年全球石油市場會出現短缺;將2022年第四季度至2023年第四季度的平均油價預測下調了每桶19美元,並認為在當前價格下,2023年全球石油需求將增長200萬桶/日,而之前的預測是250萬桶/日。油價的短期走勢可能會保持波動,並補充說,美元大幅升值和需求預期下降將在今年餘下時間繼續給石油帶來下行壓力。除非經濟硬著陸和全球國內生產總值(GDP)增長萎縮,才能證明油價持續走低是合理的。

  此外,最新的美國API每周庫存報告表明美國需求持續下降,給油價施加了額外下行壓力。美國石油協會(API)的最新數據顯示,截至9月23日當周,API原油庫存增加415萬桶至4.283億桶,前值增加103.5萬桶,預期增加33.3萬桶;汽油庫存減少104.8萬桶,前值增加322.5萬桶,預期增加40萬桶;精煉油庫存增加43.8萬桶,前值增加153.8萬桶,預期減少126.7萬桶;庫欣原油庫存增加35.7萬桶,前值增加51萬桶。

  展望未來,在美元走強和經濟衰退困境的影響下,原油價格可能會繼續承壓。然而,在美國能源情報署(EIA)今日公佈官方每周庫存數據之前,供應緊缺的困境可能會考驗空頭。預計截至9月23日當周,EIA原油庫存將減少33.3萬桶,此前一周增加114.2萬桶。若庫存增加將加劇油價下行。除此之外,市場主要的註意力將集中在圍繞經濟衰退的議論、伊朗核協議和全球疫情發展。

  美元指數

  美元指數周二早盤延續此前自逾20年高點約114.70水平的回落走勢,觸及113.33低點,因市場情緒改善削弱美元的避險需求。但隨後在美國時段公佈的耐用品訂單數據好於預期,提升美聯儲繼續加息以遏制通脹預期,推動美元指數強勁反彈,接近此前創下的20多年高位。

  美國人口普查局周二公佈的數據顯示,美國8月份耐用品訂單環比下降0.2%,至2727億美元,降幅為6億美元,市場預期為下降0.4%。不包括運輸設備的新訂單增加了0.2%,而不包括國防的新訂單下降了0.9%。運輸設備,也連續兩個月下降,推動了整體耐用品訂單下降。作為備受關註的企業支出計劃晴雨表,扣除飛機的非國防耐用品訂單8月較前月激增1.3%,錄得1月以來最大漲幅。7月數據被上修,顯示這一所謂的核心耐用品訂單增長了0.7%,而之前報告增長0.3%。這表明即使在利率上升的情況下,企業對商業設備的需求依然穩定。

  美國經濟咨商會周二公佈的數據顯示,9月份消費者信心指數升至108.00,8月份數據由103.2上修為103.6。同時消費者現狀指數從145.3攀升至149.6,消費者預期指數從75.8上升至80.3。最後,1年消費者通貨膨脹率預期從7%降至6.8%。消費者信心在9月份連續第二個月改善,特別是受到就業、工資和汽油價格下降的支持,諮商會經濟指標高級主管Lynn Franco表示,現狀指數在4月到7月下降後,再次上升。預期指數也較夏季低點有所回升,但衰退風險依然存在。對通貨膨脹的擔憂在9月份進一步消散,這主要是由於汽油價格的下降,現在汽油價格是今年年初以來的最低水平。最近的信心增長可能在短期內支持消費,但只要通脹持續存在,經濟衰退的風險仍然存在,信心就不太可能恢復到疫情前的水平。

  芝加哥聯儲主席埃文斯周二表示,在某個時候,放慢升息步伐並維持利率一段時間,以評估對經濟的影響將是適當的。縮表相當於35-50個基點的政策約束。我的預期大致符合美聯儲對利率的評估中值,即到2022年底利率為4.25-4.50%,明年年底4.6%。我們的行動將導致低於趨勢水平的增長和勞動力市場的疲軟。如果不能恢復價格穩定,將導致更大的代價。美聯儲前景面臨的許多風險似乎都在下行。美聯儲必須保持警惕,如果經濟環境的變化需要調整政策。預計今年下半年GDP將適度增長。我預計通脹將在未來幾年大幅降溫。

  聖路易斯聯儲主席布拉德周二表示,美國面臨嚴重的通貨膨脹問題。通脹目標制的可信度正面臨風險,絕不能重現動蕩的上世紀70年代。勞動力市場非常強勁,這給我們提供了儘快應對通脹的空間。

  明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裡在接受《華爾街日報》現場採訪時表示,我們致力於恢復價格穩定,但我們也認識到,鑒於美聯儲措施滯後,前端存在措施過頭的風險,因此我認為我們目前正按照適當激進的步伐前進。市場瞭解美聯儲在做什麼。美聯儲決策者正團結一致,致力於降低通脹。美聯儲政策路徑中設立了很多緊縮措施。我們正以適當激進的步伐前進。我們需要看到降低通脹出現進展,但目前還沒有出現。我們需要繼續收緊政策,直到出現令人信服的證據表明潛在通脹已觸及峰值並開始回落。然後我們需要讓通脹維持回落的狀況,將暫停激進政策。一旦經濟出現疲軟,不會再推出降息政策。現在美聯儲政策立場相當激進。不確定貨幣政策是否足夠激進。

  哈克周二在懷俄明州傑克遜市接受彭博電視採訪時表示:我們現在不希望以一種壓制就業市場的方式來打壓通脹。我們需要有條不紊地採取明確的限制性立場。我們將盡一切努力控制通脹。如果出現經濟衰退,我認為這將是淺度的經濟衰退。美聯儲實施限制性政策,利率顯然將高於3%,高於我們必須預期的利率水平。不是在失業率上升到5% 才能讓通脹得到控制。我們不能讓通脹預期擺脫錨定,不認為通脹預期目前擺脫了錨定。

  技術分析

  美國原油

  日圖:保利加通道擴散,油價靠近下軌發展;14和20日均線看跌;隨機指標在超賣區走低。

  4小時圖:保利加通道下滑,油價上行受制於中軌;14和20均線看跌;隨機指標走低。

  1小時圖:保利加通道擴散,油價下測下軌;14和20小時均線看跌;隨機指標進入超賣區。

  綜述:預計日內油價將在75.70-78.70區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關註9月23日低點78.10,突破後將上探9月28日高點78.70,然後是9月25日低點78.90和1月7日低點79.45,以及9月26日高點80.30和9月8日低點81.20;而下方支持留意9月27日低點76.60,突破後將下探9月26日低點76.25,然後是1月4日低點75.70和2021年12月29日低點74.95,以及1月3日低點74.25和2021年12月23日高點73.90。

  布倫特原油

  日圖:保利加通道下滑,油價靠近下軌發展;14和20日均線看跌;隨機指標在超賣區走低。

  4小時圖:保利加通道下滑,油價上行受制於中軌;14和20均線看跌;隨機指標走低。

  1小時圖:保利加通道收斂,油價下測下軌;14和20小時均線看跌;隨機指標進入超賣區。

  綜述:預計日內油價將在83.00-86.40區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關註9月23日低點85.50,突破將上探9月28日高點86.40,然後是9月26日高點87.40和9月19日低點88.50,以及9月22日低點89.30和9月20日低點89.80;而下方支持留意9月28日低點84.45,跌破將下探9月26日低點83.60,然後是1月7日高點83.00和1月10日高點82.25,以及1月7日低點81.90和1月5日高點81.45。

  周三關註:

  美國8月批發庫存

  美國8月成屋簽約銷售指數

  美國EIA每周原油庫存報告

  亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話

  聖路易斯聯儲主席布拉德發表講話

  美聯儲主席鮑威爾發表講話

  美聯儲理事鮑曼發表講話

  芝加哥聯儲主席埃文斯發表講話

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