興業投資(英國)原油日評:小幅增產&庫存增加,美油逼近90美元

  • 0 Views
  • 2022-08-05 11:50

  由於美國原油和汽油庫存意外增加,引發需求放緩擔憂,同時OPEC+決定9月小幅增產,國際油價周三遭受重挫。此外,伊核重啟談判也提振了空頭,油價或面臨進一步下行風險。但地緣政治緊張料會限制油價大幅下跌。截止美國收盤,美國原油9月期貨收跌2.78美元,或2.96%,報91.02美元/桶,盤中最高觸及96.54美元/桶,最低跌至90.38美元/桶;布倫特原油10月期貨收跌2.85美元,或2.85%,報97.01美元/桶,盤中最高觸及102.27美元/桶,最低跌至96.47美元/桶。

  在美國數據顯示上周原油和汽油庫存意外激增,以及OPEC+宣佈將石油產量目標提高10萬桶/日之後,油價加速下跌。同時原油期貨近月合約較六個月後裝船的合約升水處於三個月低點,表明對供應緊張的擔憂減弱,也不利於油價。

  與上周相比,汽油需求下降了7.61%,幾乎逆轉了前一周的所有漲幅,導致四周滾動均值下降了2.5%。這一降幅表明,儘管汽油零售價持續下跌,但需求仍受到抑制。美國能源信息署(EIA)的最新數據顯示,截至7月29日當周,美國原油庫存增加446.7萬桶至4.265億桶,錄得2022年4月15日當周以來最大降幅,預期減少62.9萬桶,前值減少452.3萬桶;汽油庫存增加16.3萬桶,預期減少161.4萬桶,前值減少330.4萬桶;精煉油庫存減少240萬桶,預期增加103.8萬桶,前值增加78.4萬桶;俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加92.6萬桶,前值增加75.1萬桶。美國上周戰略石油儲備(SPR)庫存減少469.0萬桶至4.699億桶,降至1985年5月17日當周以來最低,為連續第47周下降。此外,上周美國國內原油產量持平於1210萬桶/日,為2020年4月以來的最高水平。瑞穗銀行的能源期貨主管Bob Yawger表示,原油庫存數據遠高於預期。汽油庫存數據也令人失望。在夏季不應該看到汽油庫存增加。這是一份非常利空的報告。

  OPEC和包括俄羅斯在內的盟友組成的OPEC+的部長們周三在9月份將石油日產量提高10萬桶,增幅相當於全球石油需求的0.1%左右,遠低於OPEC+近幾個月的增產幅度。OPEC+之前曾同意在7月和8月增產超過60萬桶/日。與會代表透露,各國部長們均支持這一增產提議。與會代表還表示,OPEC+將按比例在成員國之間分配增產配額。OPEC+在會議後發表的一份聲明中表示,投資不足將影響到2023年以後滿足不斷增長的需求的充足石油供應。該組織補充稱:“過剩產能的可用性非常有限,因此在應對嚴重的供應中斷時,必須非常謹慎地使用它。”最近幾個月,由於只有沙特和阿聯酋有能力提高產量,因此OPEC+只兌現了一小部分增產承諾。不過,該協議是表明沙特與美國正在走向和解之路的一個微弱跡象。美國政府高級官員表示,OPEC+增產的決定是向前邁出了一步。此前,美國一直要求沙特等中東產油國增產,但沙特方面稱,市場不缺原油,缺的是煉油能力。

  此外,伊朗和美國官員表示,他們將前往維也納恢復有關伊朗核計劃的間接談判,這重燃了取消阻礙伊朗石油出口的製裁的希望,這也給油價施加壓力。俄羅斯特使Ulyanov表示,關於恢復2015年核協議的維也納談判將很快恢復。伊朗首席核談判代表BAGHERI表示,美國必須抓住《聯合全面行動計劃》(JCPOA)伙伴國慷慨提供的機會;主動權在美國手中,美國要表現出成熟和負責任的態度。而美國伊朗問題特使馬利指出,我們對恢復2015年伊朗核協議的維也納會談的期望受到了限制;美國歡迎歐盟的努力,並準備為達成核協議進行真誠的嘗試;很快就會知道伊朗是否準備好了。

  然而,烏俄軍事衝突持續,西方國家對俄羅斯進行了一系列的製裁,而俄羅斯進一步削減對歐洲的天然氣供應,令供應趨緊憂慮揮之不出,持續為油價提供支撐。西門子能源公司首席執行官周三表示,他們目前在北溪壓縮機站運行著一臺渦輪機,並補充說,他們需要5台渦輪機才能達到100%的產能。首席執行官進一步指出:“我們正在竭盡全力交付渦輪機,但不明白是什麼造成了停頓。”對此,德國總理肖爾茨(Olaf Scholz)表示:“渦輪機已經準備好了,沒有理由不把它運到俄羅斯。”肖爾茨補充說:“我們必須做好準備,即使渦輪機的運輸真的發生了,也可能會有進一步的供應中斷。”他解釋說,這就是為什麼他們採取了許多措施,迅速擺脫俄羅斯的影響,實現多元化。

  而據《金融時報》周三報道,德國商業銀行警告稱,天然氣供應嚴重短缺將對經濟造成“不可預見後果的連鎖反應”。如果俄羅斯切斷天然氣供應,德國將陷入“嚴重衰退”,稱這可能引發一場“類似於2009年金融危機後發生的那種”經濟危機。屆時,限量供應天然氣“可能是不可避免的”。天然氣短缺的影響將迅速蔓延至整個德國經濟,因為天然氣不僅是一種關鍵的能源來源,也是其他行業使用的重要原材料。

  值得註意的是,美中在臺灣問題上的角力,加上美聯儲最近強硬的表態和更加堅定的美國經濟數據,以及對經濟衰退的擔憂,都讓原油交易員感到困惑。因此,油價最近似乎缺乏反彈的理由。

  美元指數

  美元指數周三跳空高開後回撤,但觸及105.974低點再度回升,因市場對中美關係緊張的擔憂和美聯儲官員反駁加息將放緩的預期提振了美元。然而,中國財新製造業PMI走強令美元指數承壓,因其改善了市場情緒,削弱了美元的避險需求,令美元指數反彈受限於106.819水平。在強勁的收益背景下,股市表現更為強勁可能也會對美元產生負面影響。周五公佈的美國非農就業數據料有助於為美元定下基調。

  布朗兄弟哈里曼全球貨幣策略主管Win Thin維持美元中期看漲前景,因美聯儲官員發表了更為鷹派的言論。隨著美聯儲抵制所謂的轉向,美元前景有所改善。我們維持美元走強的預期,因為美聯儲官員明確表示,市場誤讀了美聯儲降低通脹的承諾。不過,在缺乏強勁經濟數據的情況下,美元不太可能獲得更大的支撐。本周的美國數據將是美元中期前景的關鍵。美聯儲的意圖應該是毫無疑問的,它將繼續加息,直到通脹下降,而不管這會給經濟增長和就業帶來什麼代價。美聯儲的全面施壓可能會繼續。布拉德、哈克、戴利、巴金和卡什卡利都發表了鷹派言論。雖然國債收益率大幅走高,但美聯儲的預期並沒有太大變化,因為掉期市場仍認為聯邦基金利率最終將達到3.5%。最終,我們認為這一預期將會上調,接近埃文斯預測的3.75-4.0%。

  7月份,美國服務業商業活動出現兩年多來的首次下降,標普全球服務業PMI從6月份的52.7降至47.3,略好於市場預期和初值的47。而7月綜合PMI從6月的52.3降至47.7。標普全球市場情報首席商業經濟學家克裡斯•威廉姆森(Chris Williamson)評論稱,“美國經濟狀況在7月份顯著惡化,製造業和服務業的商業活動都在下降。排除大流行封鎖月份,整體產出降幅是全球金融危機以來最大的,這表明經濟很有可能連續第三個季度收縮。”

  美國供應管理協會(ISM)公佈的調查顯示,美國7月份服務業商業活動的擴張速度比6月份更為強勁,ISM服務業PMI從55.3升至56.7,好於市場預期的53.5。該調查進一步細節顯示,物價指數從80.1降至72.3,低於市場預期的81.6,就業指數從47.4改善至49.1,這表明勞動力市場正在降溫,但並沒有像人們擔心的那樣迅速惡化,因為人們越來越擔心經濟即將陷入衰退。ISM服務業調查委員會主席Anthony Nieves評論稱:“服務業增長的小幅增長是由於商業活動和新訂單的增加。陸路運輸的供應問題、有限的勞動力儲備、各種材料短缺和通貨膨脹仍然是服務業的障礙。”

  聖路易斯聯儲主席布拉德在接受CNBC採訪時表示,他仍然預計下半年美國國內生產總值(GDP)將出現正增長。第二季度的放緩比第一季度更令人擔憂。美聯儲正在非常謹慎地跟蹤數據;我想我們會做好的。要實施限制性貨幣政策,還有一些路要走。今年仍希望利率達到3.75%-4%;我更傾向於這種前端加息方式。隨著時間的推移,我們將把通脹恢復到2%。

  舊金山聯儲主席戴利周三表示,我們還沒有結束對抗高通脹的工作。我們承諾將其降至更接近2%的目標。市場對明年降息的預期超前了。在我看來,年底前3.4%的利率水平是合理的。6月美聯儲的預測仍是利率路徑的合理指引。今年剩下的會議將會發生什麼取決於新的數據。樂觀地認為,我們可以在不引發嚴重衰退的情況下降低通脹率。目前沒有任何跡象表明軟著陸的結果是不可能的。我們不會在幾個月後迅速、高水平地上調利率,然後再下調利率。維持高利率的時間可能比市場開始反映的降息時間更長。我們有很多收緊措施,但尚未看到顯示經濟放緩的數據。隨著經濟增長放緩,失業率會有所上升。在9月份加息50個基點是合理的,但如果我們看到通脹毫無疑問地飆升,那麼加息75個基點可能更合適。

  明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示,美聯儲 2021年應對通脹高企所採取的措施過於緩慢。薪資正出現攀升,受薪資驅動通脹可能會出現新的變化。美聯儲專註於降低通脹水平。通脹正在蔓延,美聯儲需要緊急採取行動。我們很可能會提高利率並將利率維持在高水平,2023年降息的可能性很小。我們擁有的最佳數據表明通脹預期仍然穩定。可能需要幾年時間才能使通貨膨脹率回到2%。在供應受限的環境中,我們仍然需要將通脹水平降至2%。經濟實現軟著陸是可能的,但不知道可能性有多大。

  技術分析

  美國原油

  日圖:保利加通道擴散,油價自下軌回升;14和20日均線看跌;隨機指標在超賣區走低。

  4小時圖:保利加通道下滑,油價自下軌回升;14和20均線看跌;隨機指標自超賣區回升。

  1小時圖:保利加通道收斂,油價向中軌回升;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

  綜述:預計日內油價將在89.70-93.00區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關註92.00心理關口,突破後將上探8月2日低點92.60,然後是7月25日高點93.00和7月27日低點94.30,以及7月24日高點95.50和8月2日高點96.40;而下方支持留意8月3日低點90.40,跌破將下探2月25日低點90.05,然後是2月2日高點89.70和2月18日低點89.00,以及2月9日低點88.40和1月26日高點87.90。

  布倫特原油

  日圖:保利加通道擴散,油價靠近下軌發展;14和20日均線看跌;隨機指標在超賣區走低。

  4小時圖:保利加通道下滑,油價自下軌回升;14和20均線看跌;隨機指標自超賣區回升。

  1小時圖:保利加通道收斂,油價向中軌回升;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

  綜述:預計日內油價將在95.80-99.10區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關註8月2日低點98.45,突破將上探8月1日低點99.10,然後是7月14日高點100.45和7月21日低點101.50,以及8月2日高點102.40和7月29日低點103.50;而下方支持留意8月3日低點96.50,跌破將下探2月23日低點95.80,然後是7月14日低點94.50和2月18日高點94.10,以及2月10日高點93.05和2月21日低點92.50。

  周四關註:

  美國7月挑戰者企業裁員人數

  美國6月貿易帳

  美國每周申請失業金人數

  克利夫蘭聯儲主席梅斯特發表講話

Related Post

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *