雖然中國春節假期推動需求增長、國際貨幣基金組織上調全球經濟增長預測、歐盟對俄羅斯成品油的禁令和歐盟製裁阻礙“北溪”管道檢修，及美國原油鑽井平臺數下降，但由於俄羅斯原油出口增加、OPEC+保持產量不變、西方主要央行繼續收緊政策加劇經濟衰退憂慮，以及美元大幅反彈和美國原油庫存增加，國際油價上周大幅下挫，連續兩周收跌。截至收盤，美國WTI 3月原油期貨整周累計下跌8.54%，收報73.45美元/桶，當周最高觸及80.41美元/桶，最低跌至73.12美元/桶。布倫特4月原油期貨整周累計下跌7.39%，收報79.71美元/桶，當周最高觸及87.14美元/桶，最低跌至79.69美元/桶。
農曆新年假期消費大幅增長，提升能源需求增長的樂觀預期，推動油價反彈。中國稅務部門提到，上周五結束的為期一周的春節假期推動消費較去年同期增長12.2%。澳新銀行分析師表示，中國重新開放對需求的影響仍然提振了市場。基金經理將布倫特原油的看漲頭寸提高至11個月來的最高水平。現貨價格與期貨價格再次出現溢價，這表明人們預期需求將超過供應。在中國春節期間，旅游人數飆升至疫情前水平的90%。上周國內航空旅行也同比增長了80%。春節假期過後，中國最大的15個城市的交通流量大幅增加，提升燃料需求。
由於天然氣價格下跌和中國重新開放，國際貨幣基金組織（IMF）上調全球經濟增長預測，這提升了市場樂觀情緒。IMF在其《世界經濟展望》中預計，全球經濟增速將達到2.9%（高於此前10月份預測的2.7%），2024年將升至3.1%；並將中國2023年GDP增長預期上調0.8個百分點至5.2%；2024年國內生產總值增長預期不變，為4.5%。
歐盟對俄羅斯成品油的禁令有助於阻止油價進一步走低，該禁令將於2月5日生效，可能會對全球供應造成打擊。柴油等更昂貴的燃料價格上限為每桶100美元，燃料油等低質量產品則每桶不得超過45美元。價格上限聯盟由歐盟、美國、加拿大、英國、日本和澳大利亞組成。俄羅斯當局評論說，歐盟的禁令可能導致全球能源市場進一步失衡。
“北溪”管道檢修因歐盟製裁而擱淺，也衝擊了原油供應。挪威國家石油公司2月1日表示，歐盟的製裁導致該公司無法為受損的“北溪”天然氣管道提供檢修所需的服務和設備。這是該公司首次說明挪威沒有為檢修“北溪”天然氣管道提供幫助的原因。挪威國家石油公司在聲明中表示，挪威外交部已經指出，如果為“北溪”天然氣管道開展檢修工作，會違背挪威以及歐盟的製裁規定。
此外，美國鑽井公司減少石油鑽井平臺，但增加天然氣鑽井平臺，這限制了油價跌勢。隨著原油價格下跌，美國活躍鑽機數扭轉了此前一直保持的增長態勢。活躍鑽機數是衡量未來供應的一個指標。美國油服公司貝克休斯（Baker Hughes）最新數據顯示，截至2月3日當周，原油鑽井總數減少10座至599座，預期為606座；天然氣鑽井總數減少2座至158座，預期為157座；原油和天然氣鑽井平臺總數減少12座至757座，降至去年9月以來最低水平，這是自2020年6月以來最大單周跌幅，預期為763座。
然而，俄羅斯原油出口增加給油價帶來下行壓力。儘管俄羅斯入侵烏克蘭後受到七國集團（G7）和歐盟各國的聯合製裁，但來自俄羅斯的原油供應仍在上升，這有力地緩解了市場對原油供應前景的擔憂。在截至1月27日的一周內，俄羅斯原油出口反彈，收復了前一周的大部分降幅。當周原油日出口量增加48萬桶至360萬桶，增幅16%。來自波羅的海和太平洋(行情601099,診股)港口的出貨量都比前一周增加了31萬桶/日。根據貿易商和路孚特Eikon數據，亞洲市場對俄羅斯石油的需求沒有減少，本月吸收了海運烏拉爾原油增幅中的一大部分，幫助俄羅斯應對大多數西方買家迴避其原油的情況。印度購買越來越多的廉價俄羅斯石油，並將其提煉成供歐洲和美國使用的燃料。荷蘭國際銀行大宗商品策略主管Warren Patterson說，印度是精煉產品的凈出口國，其中大部分將流向西方，以幫助緩解目前的緊張局面。很明顯，用於該產品的原料越來越多地來自俄羅斯。
與此同時，OPEC+維持當前產量不變的預期也對原油價格造成了壓力。在最近的聯合部長級監督委員會（JMMC）會議上，石油輸出國組織（OPEC）和以俄羅斯為首的盟友，統稱為OPEC+，決定維持石油產量政策不變，因該組織權衡了需求增長的前景和對經濟放緩的擔憂。也就是說，OPEC+同意延長每天200萬桶的減產，該減產協議於2022年10月獲得批准。
對油價產生下行壓力的至為重要的因素是西方主要央行繼續加息，人們對全球經濟衰退的擔憂日益加劇，這大大削弱市場對石油需求的預測。隨著西方各國央行肩負著遏制通脹飆升、實現物價穩定的使命，多個發達經濟體的經濟活動規模一直在收縮。美聯儲周三將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至4.50-4.75%，而擔心薪資上漲的歐洲央行也在周四將利率推高50個基點至2.50%，歐洲央行打算在3月份的下一次貨幣政策會議上再加息50個基點，然後將評估其貨幣政策的後續路徑；這意味著歐洲央行在認為利率高到足以抑制通脹之前可能還需要走得更遠——儘管經濟增長已經放緩。同時在歐洲央行採取行動之前，正竭力緩解英國通脹處在兩位數的英國央行（BoE）也宣佈加息50個基點。由於美聯儲的大規模加息，更多機構預計美國經濟將陷入衰退。根據美國商務部的最新數據，雖然12月份美國製成品的新訂單普遍增加，但工業設備和其他機械的訂單卻下降。能源對沖基金Again Capital合伙人John Kilduff解釋稱：“這凸顯了經濟進一步放緩，尤其是在工業方面，這對石油來說是個不利因素。”另值得註意的是，來自中國財新製造業PMI、美國ISM製造業PMI和英國S&P/CIPS全球製造業的疲軟活動數據也預示經濟前景黯淡。
此外，由於美國強勁的非農就業報告和ISM服務業數據，投資者對美聯儲（Fed）暫停加息的押註暫時消退，美聯儲將繼續收緊政策的預期推動美元指數延續美聯儲貨幣政策會議後自逾9個月低點的反彈走勢，也給油價帶來壓力，因美元走強對持有非美貨幣的原油買家而言更加昂貴，削弱了原油吸引力。
美國原油和成品油庫存增加，表明需求仍然疲弱，給原油價格帶來下行壓力。美國原油協會（API）的最新數據顯示，截至1月27日當周，API原油庫存增加633.1萬桶至4.379億桶，前值增加337.8萬桶，預期減少100萬桶；汽油庫存增加273.3萬桶，前值增加62萬桶，預期增加100萬桶；精煉油庫存增加152.8萬桶，前值減少192.9萬桶，預期減少180萬桶；庫欣原油庫存增加272.4萬桶，前值增加392.8萬桶。美國能源信息署（EIA）最新數據顯示，截至1月27日當周，美國原油庫存增加414萬桶至4.589億桶，預期增加37.6萬桶，前值增加53.3萬桶；汽油庫存增加257.63萬桶，預期增加144.2萬桶，前值增加176.3萬桶；精煉油庫存增加232萬桶，錄得2022年12月2日當周以來最大增幅，預期減少130萬桶，前值減少50.7萬桶；俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加231.5萬桶，前值增加426.7萬桶。美國上周戰略石油儲備（SPR）庫存維持在3.716億桶不變。此外，上周美國國內原油產量持平於1220萬桶/日。
展望本周，原油交易者除繼續關註API、EIA原油庫存和貝克休斯原油活躍鑽井數據外，還需留意周二美國能源信息署（EIA）公佈的短期能源展望月度報告，該月報關註美國原油產能擴張力度。由於中國放鬆新冠疫情限制措施，美聯儲放緩加息步伐，全球經濟衰退的憂慮有所緩解，EIA可能對原油需求前景發表樂觀評論。若果真如此，油價料減緩進一步下行壓力。美國本周將要公佈的經濟數據，包括：1月諮商會就業趨勢指數、12月貿易帳、12月批發庫存、每周申請失業金人數和2月密歇根大學消費者信心指數初值。
在經歷了上周的興奮之後，本周的美國數據和事件要平靜得多。就數據而言，主要是二線數據，不過貿易帳可能會很有趣。到2022年，它已大幅收窄，對今年下半年的GDP增長做出了積極貢獻，但這似乎是不可持續的。這是由進口下降（而非出口上升）推動的，我們認為這種情況很有可能在12月部分緩解。每周初請失業金人數仍然是市場關註的焦點，因為該數據能夠比較快速的反應美國就業市場的變化，對美國經濟前景的預期有比較重要的參考價值，尤其是美聯儲調整政策框架後，且美國的通脹水平遠超美聯儲的目標。美國勞工部最新數據顯示，截至1月28日當周，首次申請失業救濟金人數為18.3萬，這是2022年4月以來的最低水平，好於市場預期的20萬，此前一周的數據為18.6萬。而截至1月21日當周續請失業救濟金人數為165.5萬，比前一周的修訂水平減少了1.1萬。美國上周初請失業金人數降至九個月最低，儘管借貸成本上升，對今年經濟衰退的擔憂日益加劇，但勞動力市場仍彰顯韌性，仍是美聯儲對抗通脹的一大關鍵阻礙。儘管薪資增速在近幾個月有所放緩，但對工人的需求仍然遠超出供應，並將繼續對薪資和更廣泛物價造成上行壓力。與此同時，美國密歇根大學消費者信心指數料將改善，因股市反彈，汽油價格下跌，強勁的就業市場將繼續提供堅實支撐。央行動態方面：隨著經濟活動數據走軟，通脹降溫，市場仍然不相信美聯儲主席鮑威爾近日概述的“再加息幾次”的願望。經濟衰退似乎是基本假設，預計今年下半年將出台寬鬆政策，這對美元和美國國債收益率構成下行壓力。這在一定程度上削弱了美聯儲在短期利率曲線末端加息的有效性，因為美聯儲正努力確保從體系中消除通脹。因此，本周的焦點可能是鮑威爾在華盛頓經濟俱樂部的講話。如果他未能對市場的反應做出有意義的反擊，這意味著美聯儲本身對市場的行為並不在意，這可能會進一步推動美聯儲對未來降息的定價。此外，美聯儲理事巴爾、紐約聯儲主席威廉姆斯、美聯儲理事庫克、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利和美聯儲理事沃勒計劃在不同場合發表講話。投資者可以從中尋找美聯儲加快縮減購債規模和加息幅度的更多線索。除此之外，投資者還要密切關註全球經濟衰退的討論、烏俄軍事衝突和全球疫情的最新進展，這些都會給原油市場帶來重大影響。
技術面上看，美油周圖保利加通道下滑，油價在中軌下方發展，14和20周均線下滑，慢步隨機指標走低。K線圖收大實體陰線，表明上方拋盤強勁，鑒於技術指標進一步惡化，預計油價本周可能繼續震蕩下行。支撐分別位於72.30、71.00、69.80，阻力依次是74.60、75.80、77.00。
布油周圖保利加通道下滑，油價在中軌下方發展，14和20周均線下滑，慢步隨機指標走低。K線圖收大實體陰線，表明上方拋盤強勁，鑒於技術指標進一步惡化，預計油價本周可能繼續震蕩下行。支撐分別位於79.20、78.00、76.80，阻力依次是81.20、82.50、83.80。
