同為零售龍頭,市場為何看漲沃爾瑪(WMT.US),拋售塔吉特(TGT.US)?

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  • 2022-11-17 16:11

  獲悉,美國消費者的支出推動了該國經濟從疫情流行中快速複蘇,但由於對通脹和經濟衰退的擔憂使得著家庭支出預算下降,消費者正將購買力轉向成本較低的品牌並減少非生活必需品消費。

  據悉,塔吉特(TGT.US)銷售額增長率從9月份的4%放緩至10月的0.9%。若減速繼續下去,受到市場密切關註的該國最重要零售商之一的塔吉特公司的銷售情況可能會在五年內首次出現負增長。該公司表示,美國消費者的強購買力的行為正逐漸踩下剎車,包括玩具產品在內在節假日的銷售情況令人十分失望。

  而沃爾瑪(WMT.US)的情況卻有所不同,由於大部分銷售額來自食品雜貨等生活必需品,沃爾瑪在第三季度出人意料的強勁業績表現後上調了今年的業績總預期,稱高收入消費者正在推動該公司市場份額的增長。而為了吸引更多的消費者,沃爾瑪旗下的山姆會員商店與好市多(COST.US)就熱狗餐的消費市場展開了激烈價格競爭。

  財報顯示,沃爾瑪Q3營收為1528億美元,同比增長8.8%,較市場預期高出60億美元;非GAAP每股收益為1.5美元,較市場預期高出0.18美元。沃爾瑪預計,第四季度固定匯率之下的凈銷售額同比增長約3.0%,在美國的同店銷售額增長約3%(不包括燃料)。而塔吉特預計第四季度可比銷售額將以低個位數下降,與最近的趨勢一致;該公司還下調了第四季度的營收和利潤預期,現在預計第四季度營業利潤率將保持在3%左右。

  截至發稿,於11月16日美股交易中,塔吉特股價收跌13.14%,報155.47美元,盤中一度跌超15%。而沃爾瑪(WMT.US)截至收盤漲幅小於1%,此前該公司於本周二業績發佈後,盤中一度漲6.5%,創自2020年以來的最大漲幅。

  正如Cowen分析師Oliver Chen在給客戶的一份關於塔吉特業績的報告中所說,這兩家大型零售商的不同業績指引凸顯了美國“消費者可自由支配收入正在下降”的可能性。而美國商務部周三公佈的10月份數據顯示了類似的情況:該國雜貨、汽油、外出就餐和個人護理等生活必需品消費支出有所增加,而於業餘愛好、電子產品和一般商品等非生活必需品的消費支出已出現下降。

  而由於沃爾瑪通常能從從食品雜貨等生活必需品中獲得大約55%的盈利,該國所公佈的消費者習慣變化將使沃爾瑪為代表的企業獲利。而塔吉特從必需品消費中的獲利情況不到沃爾瑪的一半。

  高利率+高通脹引發“消費降級”

  美聯儲官員一直在積極提高貨幣利率,以降低頑固高通脹給消費者帶來的壓力。雖然某些類別的消費品價格漲幅已開始降溫,但美聯儲官員預計仍會進一步加息,並希望在貨幣政策改變之前出現更廣泛消費成本下跌。

  以Edward Kelly為首的Wells Fargo & Co.分析師在一份報告中表示,雖然沃爾瑪的業績的強勁表現似乎“對美國消費者信心來說是一個很好的提振,但更能證明購買力正向生活必需品轉向 。”“沃爾瑪的盈利情況正受益於其他特定企業的非生活必需商品的銷售額下降的影響,而生活消費必須品銷售額的增長或對穩定一般商品的價格來說更加有利。”

  此外,美國消費者在必需品以外的支出方面仍有一些迴旋餘地。家得寶(HD.US)和勞氏(LOW.US)均公佈了好於預期的第三季度收益,指出對廚房改造和房屋擴建等大型項目的強勁需求。美國商務部數據顯示,上月建築材料支出增長1.1%,但這些數字並未針對通貨膨脹變化進行調整。

  然而,房屋裝修支出的強勁也表明,隨著抵押貸款利率上升,美國買房的人正變得越來越少。相反,他們正選擇更新現已居住的房產。

  家得寶(HD.US)首席執行官泰德德克爾(Ted Decker)周二表示:“從中長期來看,美國的住房短缺的根本問題以及房屋老化對民眾的影響非常強烈。”

  但由於美國因購買力增強和消費刺激措施引發衝動購買的消費者行為正在減少。沃爾瑪對假期期間市場的需求預測也將變得不樂觀,該公司稱生活必需品商品銷售額增長可能將從第三季度開始放緩。其表示,為了吸引更多顧客,山姆會員店的熱狗套餐將降價近10%至1.38美元。

  塔吉特為何成零售股輸家?

  與此同時,塔吉特首席執行官布賴恩康奈爾(Brian Cornell)表示,“美國非生活必需品消費市場需求正在迅速衰退”。家居用品、體育用品和家用電子產品的購買力已經開始滯後。許多消費者一直在動用儲蓄和貸款購物。

  康奈爾在塔吉特的財報電話會議上對分析師和投資者表示:“在持續高通脹、快速上升的貨幣利率以及對經濟前景的不確定性加劇的推動下,美國消費者的生活成本壓力將越來越大。”

  據悉,與沃爾瑪不同,塔吉特並未深耕於生活必需消費品領域,但在消費者購買力轉向該類商品的趨勢下,該公司試圖通過市場需求強勁的美容產品、食品和飲料等生活必需商品獲得更多業務市場。該公司表示,儘管公司利潤因削減庫存的降價行為而受到打擊,但其在第三季度仍然贏得了一定單位數量的市場份額,

  商家吸引顧客的行為引發了市場行業競爭,而這或會給美國消費者所面臨的支出壓力帶來一定程度的緩解。

  上個季度,沃爾瑪於美國雜貨業務的銷售額錄得同比中位數的百分比增長。而最近好市多(COST.US)和克羅格(KR.US)也公佈將收購艾伯森(ACI.US)進一步加入市場競爭。

  另外,美國消費者可能對價格合適的服裝商品感興趣度更高,TJX公司(TJX.US)周三公佈的銷售額或將好於預期。而梅西百貨(M.US)、柯爾百貨(KSS.US)和Gap(GPS.US)計劃於本周四公佈業績。

  由於美國消費者開始轉向關註生活必需品和食品商品,服裝行業可能在未來承壓。百思買(BBY.US)和美元樹公司(DLTR.US)將於美東時間11月22日公佈業績。

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